碳期货市场美联储这次为何不加息

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最近两天,全球金融市场都在等待碳期货市场美联储碳期货市场的议息结果。北京时间17日凌晨,美联储宣布维持联邦基金碳期货市场利率目标区间在0.25%至0.5%。货币政策立场保持宽松。

美联储终于不再和全球其他央行闹别扭了。金融市场闻声起舞,国际金价、油价大幅上扬,欧美股市走高,亚太股市除东京股市外全线上涨,A股市场中创业板指大涨5.55%,沪指站稳在2900点上方。美元指数则大幅下挫至95点附近,创出去年10月以来的新低。

如果本次美联储继续像去年暗示过的那样决定加息,则无疑是和全球其他央行作对。因为全球经济疲软,除美国外的各国央行都在纷纷碳期货市场实施降息等宽松的货币政策,以提振疲软的经济。就在3月10日,欧洲央行宣布全面降息,并且从4月份起将资产购买计碳期货市场划规模由每月600亿欧元扩大至800亿欧元;3月15日,日本央行决定维持现有的负利率政策及货币基础年增幅80万亿日元的计划;3月16日,中国人民银行下调中期借贷便利(MLF)各期限利率25个基点,创出该货币工具2014年面世以来的利率新低。

由于美联储此前的加息引发了全球资金从新兴经济体流出,导致大批新兴经济体货币大幅贬值:去年以来,俄罗斯卢布、阿根廷比索、墨西哥比索、巴西雷亚尔等一大批非美货币的汇率被腰斩或接近腰斩。

美联储加息的边际效应大不如前,或许是美联储不能明说的暂不加息的另外一个原因。从历史上看,美联储在相当长一段时间内充当了世界央行的角色,过去美联储一呼百应,每当联储进入加息周期,全球财富都流向美国,为美国天量的外债埋单。但这一次虽然资金仍然从新兴经济体流出,但并未悉数流向美国,有相当部分的资金流向了黄金和日元。自美联储去年12月加息后,国际金价自1050美元上升至目前的1260美元附近;日元对美元则从当初的120元上升至目前的111元左右;相应地,美元指数则跌到了95点区间。既然加息不能使美元走强,不能引导全球财富流向美国,加息的意义似乎就不大了。

实际上,从美国经济的角度来看,也未到必须加息的程度。美国经济复苏领跑全球,就业数据强劲,但油价大跌不仅压制了美国的通胀,而且严重打击了美国页岩油气革命,国际经济不景气也使得美国产品的出口严重受阻,而加息无疑会进一步打击美国的出口部门。

在全球经济一体化的当下,全球经济不景气,美国经济一枝独秀自然难以持久。美联储和全球其他各国央行站到一起,进行结构性改革,实行宽松的货币政策,共同提振全球经济,岂不皆大欢喜?

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